一、本周市場(chǎng)回顧

鋼材市場(chǎng)：本周鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)分化明顯，螺紋鋼和線材價(jià)格小幅上漲，其它長(zhǎng)材和板材品種小幅震蕩，有漲有跌，期貨市場(chǎng)價(jià)格漲幅明顯大于現(xiàn)貨市場(chǎng)。

現(xiàn)貨市場(chǎng)上，本周螺紋鋼和線材均價(jià)分別較上周上漲1.0%和1.6%，而廣州市場(chǎng)螺紋鋼和線材價(jià)格分別上漲2.6%和2.9%。板材品種價(jià)格變化不大，或穩(wěn)或降。

期貨市場(chǎng)上，本周鋼材期貨市場(chǎng)強(qiáng)于現(xiàn)貨。其中，熱軋期貨主力合約價(jià)格較上周上漲1.6%，而螺紋鋼期貨主力合約價(jià)格較上周上漲4.1%。

原材料市場(chǎng)：本周原材料期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)均強(qiáng)于鋼材，期貨更是明顯。

現(xiàn)貨市場(chǎng)上，本周鐵礦石表現(xiàn)最強(qiáng)。PB粉遠(yuǎn)期和港口現(xiàn)貨分別上漲2.7%和2.9%，其次，鋼坯、煉焦煤和廢鋼表現(xiàn)也尚可，只是焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)下跌。

期貨市場(chǎng)上，本周焦炭和焦煤期貨主力合約價(jià)格環(huán)比分別大漲11.8%和8.1%，鐵礦石期貨主力價(jià)格漲幅相對(duì)較小，但環(huán)比也上漲了3.9%。

二、下周鋼市走勢(shì)預(yù)判

本周鋼材期貨和現(xiàn)貨價(jià)格都表現(xiàn)為上漲，且期貨強(qiáng)于現(xiàn)貨，主要是受：取暖季環(huán)保限產(chǎn)政策未見放松、基建補(bǔ)短板加快推動(dòng)、央行意外降準(zhǔn)等多個(gè)因素的綜合影響所致。本周鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)相對(duì)較為堅(jiān)挺，成交相對(duì)旺盛，不少地區(qū)資源仍然相對(duì)偏緊，全球股市大跌和中美貿(mào)易關(guān)系惡化等宏觀方面的負(fù)面情緒并沒(méi)有對(duì)鋼材期現(xiàn)貨市場(chǎng)構(gòu)成影響。

我們認(rèn)為，國(guó)際宏觀環(huán)境比較差，國(guó)內(nèi)需求總體將呈下降態(tài)勢(shì)，新增基建投資不會(huì)很快釋放，環(huán)保放松是大趨勢(shì)，供給很難繼續(xù)下降，貨幣方面政府也不敢繼續(xù)放松。盡管當(dāng)前鋼材市場(chǎng)比較強(qiáng)，期貨持續(xù)反彈，國(guó)慶期間累積的庫(kù)存得到快速消化，但供需壓力在增大，市場(chǎng)由漲轉(zhuǎn)跌的可能性在增加。預(yù)計(jì)下周鋼材市場(chǎng)震蕩運(yùn)行，可能會(huì)先漲后跌，長(zhǎng)材將繼續(xù)好于板材，熱軋也將繼續(xù)好于冷軋。

就宏觀環(huán)境而言，在中美貿(mào)易摩擦的背景下，國(guó)內(nèi)宏觀政策加大了對(duì)實(shí)體企業(yè)的支持力度，針對(duì)企業(yè)進(jìn)一步減負(fù)措施也有望在近期出臺(tái)。10月7日央行意外降準(zhǔn)，隨后政府宣布提高部分商品出口退稅比例，地方專項(xiàng)債加快發(fā)放，基建項(xiàng)目和棚改戶計(jì)劃也加快推進(jìn)。宏觀政策的暖風(fēng)頻吹，緩解了市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易摩擦的擔(dān)憂，加上人民幣貶值預(yù)期增強(qiáng)，近期商品走勢(shì)與股市出現(xiàn)明顯背離，工業(yè)品普遍出現(xiàn)大幅上漲。鋼價(jià)上漲也并不意外。

就鋼鐵供給而言，國(guó)慶節(jié)后，長(zhǎng)三角、臨汾、邯鄲、唐山、長(zhǎng)沙、福建和安徽等各級(jí)各地政府頒布了今年冬季采暖季限產(chǎn)政策。后期隨著限產(chǎn)政策陸續(xù)執(zhí)行，供應(yīng)端仍有進(jìn)一步收縮的可能。但在短期內(nèi)，各地限產(chǎn)略有放松，鋼廠開工率在回升，鋼材供給環(huán)比繼續(xù)上升的概率較大。

就鋼材需求端而言，10月份屬于鋼材消費(fèi)旺季，目前基建用鋼前景較好，但房地產(chǎn)、汽車、家電、船舶等主要用鋼行業(yè)需求情況不佳。受國(guó)慶長(zhǎng)假影響，國(guó)慶期間鋼材社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)明顯增加，但節(jié)后一周庫(kù)存消化較快。本周鋼材庫(kù)存公布，鋼材社會(huì)庫(kù)存減少48萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存減少19萬(wàn)噸，合計(jì)減少67萬(wàn)噸。短期內(nèi)的現(xiàn)貨基本面較好，對(duì)鋼材期貨形成支撐，鋼材市場(chǎng)受宏觀影響出現(xiàn)大跌的可能性較小。

三、短期鋼市影響因素分析

美、墨、加達(dá)成新的自貿(mào)協(xié)定，對(duì)中美貿(mào)易談判形成壓力

10月1日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在白宮發(fā)表講話時(shí)表示，美國(guó)與墨西哥、加拿大已就終止、取代NAFTA完成談判，并達(dá)成新的貿(mào)易協(xié)定。根據(jù)新協(xié)定，墨西哥與加拿大同意加大在勞工權(quán)益、環(huán)境、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等方面的保護(hù)力度，放寬農(nóng)產(chǎn)品的市場(chǎng)準(zhǔn)入。

新出爐的USMCA協(xié)議針對(duì)中國(guó)意圖明顯。修改后的協(xié)議要求三國(guó)在開始與“非市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)”談判時(shí)，必須提前三個(gè)月發(fā)出通知，顯然這個(gè)“非市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)”就指的是中國(guó)。

IMF下調(diào)今明兩年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期

10月８日，國(guó)際貨幣基金組織（ＩＭＦ）宣布將今明兩年世界經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下調(diào)，并警告貿(mào)易緊張局勢(shì)加劇是世界經(jīng)濟(jì)面臨的主要威脅。

ＩＭＦ發(fā)布的最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)今明兩年世界經(jīng)濟(jì)增速都將達(dá)到3.7％，維持在2017年的增長(zhǎng)水平，比此前７月份的預(yù)測(cè)值低0.2個(gè)百分點(diǎn)。

央行意外下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，以對(duì)沖海外金融市場(chǎng)影響

10月7日上午，中國(guó)人民銀行決定，從10月15日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行等銀行的人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。央行降準(zhǔn)的目的無(wú)疑是對(duì)沖國(guó)慶期間的海外金融市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而降準(zhǔn)后人民幣匯率是否會(huì)再度下跌還需觀望。

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議召開，提出加快完善出口退稅和棚戶區(qū)改造

10月8日，李asdas克asda強(qiáng)總理主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，確定完善出口退稅政策加快退稅進(jìn)度的措施，適度提高部分商品出口退稅率，保持外貿(mào)穩(wěn)定增長(zhǎng)；部署推進(jìn)棚戶區(qū)改造工作，督促各地加快開工進(jìn)度，加大棚改專項(xiàng)債券發(fā)行力度，確保按時(shí)完成全年棚改任務(wù)。

地方新增專項(xiàng)債 發(fā)行規(guī)模已達(dá)萬(wàn)億元

在剛剛過(guò)去的9月，地方政府專項(xiàng)債發(fā)行全面提速。數(shù)據(jù)顯示，截至9月24日，地方政府專項(xiàng)債9月以來(lái)發(fā)行量已達(dá)約5000億。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，8、9兩個(gè)月新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模達(dá)到約萬(wàn)億，全年剩下不到3000億的額度將在10月全部發(fā)完。

基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域是專項(xiàng)債資金的主要投向，專項(xiàng)債的大部分資金實(shí)際都會(huì)進(jìn)入基建合理可期，粗略估算，年內(nèi)將有幾千億元專項(xiàng)債資金為基建輸血。

9月份出口數(shù)據(jù)公布，總體超出預(yù)期

中國(guó)9月出口同比(按美元計(jì))增長(zhǎng)14.5% , 預(yù)期增長(zhǎng)8.2% , 前值增長(zhǎng)9.8%。2018年9月我國(guó)出口鋼材595.0萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.3%，同比增長(zhǎng)15.8%；1-9月我國(guó)累計(jì)出口鋼材5308.3萬(wàn)噸，同比下降10.7%。

盡量中美貿(mào)易爭(zhēng)端在持續(xù)，但商品出口和鋼材出口均比預(yù)期的要好，這主要是企業(yè)突擊出口及中美貿(mào)易爭(zhēng)端的影響尚未產(chǎn)生而已。四季度出口逐步減弱的可能性較大。

汽車產(chǎn)銷量繼續(xù)下降，工程機(jī)械高增速不再

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，

9月我國(guó)汽車銷量239萬(wàn)輛，同比下降11.6%；乘用車銷量206萬(wàn)輛，同比下降12%；1-9月汽車銷量同比增長(zhǎng)1.5%。而根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)挖掘機(jī)械分會(huì)行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，

9月份各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品銷售量1.34萬(wàn)臺(tái)，同比漲幅27.7%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量1.17萬(wàn)臺(tái)，同比漲幅22.9%。出口銷量1689臺(tái)，同比漲幅74.8%。由此看來(lái)，汽車產(chǎn)量連續(xù)數(shù)月下降，而持續(xù)近一年的工程機(jī)械高增長(zhǎng)也明顯放緩。制造業(yè)用鋼需求疲軟態(tài)勢(shì)已顯。